같은 스태커 크레인, 두 가지 지불 방법. $800,000 일시불 선납, 또는 월 약 $15,000 의 5년 금융 리스. 5년 후, 명목상 총액은 $200,000 이상 차이 난다.
리스를 바가지라고 부르기는 아직 이르다. 그 차이의 절반 이상은 화폐의 시간 가치다——오늘 손에 쥔 $800,000 와 5년에 걸쳐 낸 $800,000 은 같은 돈이 아니다. 나머지는 세금이다. 구매와 리스는 세무 신고에서 전혀 다른 길을 간다.
아래 구조는 몇 년 전 Inland Empire 의 3PL 창고(온타리오 지역, 120,000 평방피트, 이커머스 풀필먼트)를 위해 내가 실제로 진행했던 연습에서 가져온 것이다. 숫자는 가공되었다——견적으로 쓰지 마라——방법은 재사용 가능하다. 이 글의 주제는 바로 그 방법이지, 과장된 선전이 아니다.
지불 방법 세 가지, 현금 흐름 곡선 세 가지
자동화 비용을 지불하는 주류 방법은 세 가지이며, 현금 흐름 곡선은 전혀 다르게 생겼다.
첫째, 현금 구매. 첫날 은행 계좌에 커다란 구멍이 뚫리고, 그 뒤로는 유지보수 비용만 나간다. 단순하고 깔끔하다——감당할 수만 있다면.
둘째, 장비 대출. 10–20% 를 선납하고 나머지를 3년에서 7년 동안 갚는다. 장비 명의는 첫날부터 내 이름으로 된다. 고정 월 납입금, 세 가지 중 가장 완만한 현금 흐름 곡선이다.
셋째, 금융 리스. 두 가지 맛이 있다. FMV 리스(fair market value, 공정 시장 가치): 월 납입금이 가장 낮고, 계약 만료 시 셋 중 하나를 고른다——그때의 공정 시장 가치로 장비를 매입하거나, 반납하거나, 갱신한다. $1 바이아웃 리스: 만료 시 명목상 1달러로 소유권을 가져온다. 실질적으로는 할부 구매이며, 납입금은 FMV보다 한 단계 높다.
곡선을 그려보라. 현금은 첫날의 절벽, 대출은 완만한 언덕, 리스는 평지에서 출발한다. 어느 선을 오를 수 있는지는 창고가 지금 어떤 단계에 있느냐에 완전히 달려 있다.
총비용은 납입금의 합이 아니다
월 납입금만 비교하는 것은 가장 흔한——그리고 가장 비싼——실수다. 진짜 총비용은 네 가지 요소로 이루어지며, 하나라도 빼먹으면 큰코다친다.
첫째, 명목상 총 납입금. 월 납입금에 기간 수를 곱하고, 선납금과 만료 시 매입금을 더한다. 합산해 기준선을 잡는다.
둘째, 화폐의 시간 가치——무시하기 가장 쉽고 가장 위험하다. 계산은 간단하다. 모든 미래 납입금을 자신의 자본 비용으로 현재 가치로 할인해 합산한다. 참고로 자신의 자본 비용이다, 연준 금리가 아니다. 스스로에게 물어보라. 이 장비를 사지 않았다면, 이 돈을 대출받을 때 금리는 얼마일까, 아니면 투자해서 얼마나 수익을 낼 수 있을까? 그게 바로 할인율이다. Excel에서 XNPV로 10분이면 된다. 계산을 건너뛰고 싶다면 벤더에게 상각 스케줄을 달라고 하라——원금과 이자가 기간별로 구분되어 있으면 내재 금리가 바로 보인다.
셋째, 절세 효과. 구매한 장비는 감가상각 공제를 낳고, 리스 납입금은 일반적으로 지급 시점에 비용 처리된다. 세율 × 공제 금액——이건 진짜 돈이다. 한 가지 주의할 점: Section 179 와 bonus depreciation 같은 가속 상각 규정은 수시로 바뀐다. 계약서에 서명하기 전에 올해 실제로 얼마나 공제받을 수 있는지 CPA에게 물어보라. 공제율은 혼자 추측하지 마라.
넷째, 만료 시점 잔가——5년 후 장비의 가치는 얼마이고, 누가 갖는가. 스태커 크레인처럼 고도로 맞춤화된 장비는 중고 시장이 얇으므로 낙관적인 잔가를 잡지 마라. AMR처럼 기술 변화가 빠른 장비는 5년 후 원래 가격의 일부에 불과할 수 있다. FMV 리스에서는 만료 시 장비가 내 것이 아니다——리스 회사가 잔가 리스크를 지고, 그 대가가 바로 월 납입금의 일부다.
한 줄로 정리하면 이렇다. 진짜 총비용 ≒ 납입금의 현재 가치 − 절세 효과의 현재 가치 − 내게 돌아오는 잔가의 현재 가치. 세 가지 옵션을 모두 이 공식에 넣어보라. 가장 낮은 숫자가 승리한다. 감에 의존하지 마라.
리스의 승패는 잔가 조항에서 갈린다
금융 리스 협상에서 월 납입금을 움직일 여지는 제한적이다. 진짜 승부처는 잔가 조항이다. 납입금을 3% 깎고, 마지막에 잔가로 30%를 잃은 운영자를 너무 많이 봤다.
첫째, "공정 시장 가치"는 누가 정하는가? 계약서에는 반드시 독립된 제3자의 감정을 명시해야 한다——"리스 회사가 정하는 공정 시장 가치"는 절대 안 된다. 매입 시점에 리스 회사가 정한 가격이 중고 시장을 크게 웃돌아 임차인이 울며 겨자 먹기로 낼 수밖에 없었던 사례를 봤다. 그 문구에 서명한 건 바로 당신이다.
둘째, 조기 매입 옵션. 3년차에 사업이 폭발적으로 성장해서 장비를 일찍 소유하고 싶다면——매입가는 어떻게 계산되는가? 첫날 계약서에 계산식을 써 넣어라. 잔여 원금에 합의한 프리미엄을 더한 금액이다. 고정 금액이 아니라 산정 방법을 쓴다. 이 조항이 없으면 조기 매입은 리스 회사가 가격을 정하고 당신이 내는 식이 된다.
셋째, 리스 기간이 장비의 기술 수명을 넘어서게 하지 마라. AMR 7년 리스는 함정이다——5년 뒤면 그 장비들은 아마 두 세대 뒤처져 있을 것이고, 당신은 구식 기술에 여전히 비싼 돈을 내고 있게 된다. 기간은 기술 교체 주기에 맞추라. 그게 하한이지 상한이 아니다.
넷째, 보험, 유지보수, 재산세를 누가 부담하는지 한 줄씩 명시하라. 그리고 한 가지 더. ASC 842 하에서는 운영 리스도 대차대조표에 오른다. "장부 외 금융"은 옛날 얘기다——CFO에게 계약을 팔 때 쓰지 마라.
중소형 창고를 위한 나의 랭킹
방법이 먼저, 결론은 나중에. 상황에 따라 맞는 구조가 다르다. 만능 해결책은 없다.
현금은 빠듯하지만 물량은 안정적인가? 리스를 고르라. 겨울을 날 현금만큼은 지켜라——피크 시즌 전에 스스로를 비우지 마라. 장비는 금융으로 해결할 수 있지만, 임대료와 급여는 그럴 수 없다.
수익은 안정적이고 공제를 노리는가? 대출이나 현금 구매를 선택하고 감가상각을 챙기라.
기술 변화가 빠른 것——AMR, 비전 검사, 소프트웨어——은 예외 없이 FMV 리스다. 리스 회사가 감가 리스크를 지게 하고 최신 세대를 쓰다가, 만료 시 미련 없이 교체하라.
고도로 맞춤화되고 수명이 긴 자산——스태커 크레인, 랙 강재, 메인 컨베이어 라인——은 대출이나 $1 바이아웃이다. 장기 보유가 가장 싸다. 이 장비들은 10년 안에 구식이 되지 않는다. 필요 없는 "유연성"에 추가 비용을 내지 마라.
중소형 창고를 위한 나의 랭킹은 이렇다. 수명 긴 중장비는 할부 대출로, 변화 빠른 장비는 FMV 리스로, 그리고 운영 자금은 항상 6개월분을 확보하라. 현금으로 사서 예비 자금을 바닥내는 것은 내가 본 소형 창고들의 가장 흔한 사망 원인 중 하나다——현금 흐름이 끊기기 전에 장비가 본전을 뽑지 못한다.
다음에 벤더가 견적을 낼 때 세 가지 숫자를 물어보라. 현금가, 5년 대출 납입금, 5년 FMV 리스 납입금. 위의 네 가지 계산법을 직접 적용해 보라. 10분 투자로 수십만을 아낄 수 있다.
다만 트레이드오프는 분명히 말해야 한다. 리스는 더 높은 명목 총비용을 대가로 현금 흐름을 보호한다——그리고 만료 시에도 장비는 여전히 내 것이 아니다. 현금 구매는 전체 비용은 더 싸지만 현금이 철제 랙에 묶인다. 공짜 옵션은 없다, 감당할 수 있는 가격만 있을 뿐이다.
영어판 번역본입니다. 내용이 다를 경우 영어판을 우선합니다.
